第289章 数字真吉利（2/2）
《投行之路》作者：离月上雪 2022-02-14 17:11
一个对杨秋平来说难上天的问题，对这时的柴胡而言却是送分题，他的回答让曹平生仿佛看到了三年前的蒋一帆。
只有曹平生自己明白，他没有完全送分。
柴胡的记忆力好他之前就知道，所以他没有去考那些柴胡应该记得的数据。
正是因为法氏集团与其他同行业公司生产的产品不同类，也不同质，大多都是根据客户要求而定制的，单纯对比毛利率没有任何意义，所以也就自然不会被当时的项目组写进招股说明书中。
曹平生就是要考柴胡，那些没在招股说明书里出现的内容，柴胡还记得多少，记得越多，说明对于工作越用心。
“那你继续说下，法氏集团的销售费用和管理费用的明细，同样，节合下同行业公司财务指标，说说费用率的合理性。”
听到这个问题，蒋一帆的眉头都皱了起来，因为费用明细很多很杂，跟毛利率的重要性不在一个层级，如果刚才那道题算是三星难度，这道题直接上到了五星。
“我记得的是……”柴胡说到这里眼睛看向了右手手指，他一边轮流点着手指，一边道：“法氏集团的销售费用包括销售人员职工薪酬、技术服务费、差旅费、展览费、运输费、业务招待费、销售佣金、广告宣传费、办公费、包装材料费和其他费用；管理费用包括管理人员职工薪酬、研究开发费、办公费、修理及折旧费、审计咨询费、差旅费、租金及物业费、业务招待费、税费、车辆使用费和其他。”
相应的，柴胡说出了最近三年法氏集团销售费用和管理费用的具体数额，也与同行业公司的数据进行了对比，最后给出曹平生一个结论：“法氏集团的销售费用和管理费用相比于同行业，都高一些，因为法氏集团的总裁杨修明本身就是销售出身，之前也在香港工作过，从小接受的也是西方教育，对于员工福利这块，相较于国内其他传统工业企业家，可能更加注重；而且销售出身的老板，对于公司费用支出普遍抓得不严，如果我记得没错，文景科技董事长路瑶也是销售型老板，所以文景科技也有类似问题，这类老板这说好听就是比较大方，说不好听就是不太懂得成本管理。”
下面的大家当新闻看，今天太忙本来要请假，奈何写了3000还差1000，我过两个小时再把最后这一千变成正文，大家明早起来刷新，重新下载一下看就好~~~上雪已经凌晨四点起来给大家码字了，见谅见谅~~
新三板企业申请ipo，大家都更正了哪里？
一、监管层态度
对于这些差异，证监会和股转系统的态度也发生了多次转变，总体趋势是越来越严格，最终在今年3月以《挂牌公司信息披露及会计业务问答（三）》的形式基本定型。
第一阶段，证监会没有在反馈意见中提到相关事项，股转系统也没有要求企业更正，例如中旗股份、三星新材，更早的就更是如此了。
所以在这个阶段，企业如果在ipo尽职调查阶段发现与在新三板已披露的信息不一致的情况，在ipo申报文件中默默修改即可，没有人去做对比分析。可惜，这样的“好日子”已经一去不复返了。这也再次验证了改革开放以来的一个做事原则，就是在摸着石头过河的过程中，政策稳定性极差，凡事一定要趁早，可以钻空子的时间窗口转瞬即逝，逝不再来。
第二阶段，证监会在反馈意见中提到相关事项，股转系统尚未要求企业更正，例如拓斯达、光莆股份。
在这个阶段，企业只需将差异向证监会报告并说明原因即可，无需在股转系统更正。例如拓斯达，在股转系统没有披露pe投资者与公司及主要股东签订了对赌协议的事情，后面也一直未进行更正，但在招股说明书中做了披露。如果是近期新申报的项目存在类似情况，那在申报证监会前就必须要在股转系统先更正，并且还要中介机构发表意见，但当时在反馈意见回复中予以说明即可。
第三阶段，股转系统开始要求企业更正，但是没有正式下发文件对更正的形式、时间、内容及中介机构意见进行明确规范。
在这一阶段，企业和中介机构都陷入了两难境地：如果更正，是否表明挂牌期间的信息披露存在缺陷，是否会受到股转系统的处罚；如果不更正，又不幸被股转系统发现，后果会更严重。
两难的结果是，大部分项目选择了更正，因为ipo事关重大，少有人敢去赌不更正且没有被股转系统发现。而由于没有明确的制度规范，所以更正的时间各不相同：有的在ipo申报前不久更正，此时招股说明书基本定稿，需要更正的内容已经明确；有的在ipo受理后不久更正；有的则在ipo受理后三个月以上才更正，可能是当时忘了，也可能是听到了什么风声。
第四阶段：股转系统发布《挂牌公司信息披露及会计业务问答（三）》，明确要求在ipo预披露前更正，且需中介机构发表意见。
为了这份文件的出台，股转系统做了两件事作为铺垫。
一是在2月初的时候向各主办券商出了一份文件，要求各主办券商督促已申报ipo或进入辅导期的挂牌企业更正披露差异，且必须在2月底前办理完毕。这可以视为给第三阶段中抱有侥幸心理拒不更正的企业最后一次机会。
二是在3月14日公布了对世纪天鸿的处罚。世纪天鸿的ipo申请2016年6月获得受理，但一直未更正披露差异，即使是2月份那份文件出台后。
实事求是地说，世纪天鸿两边的信息披露差异并不大：财务报表没有差异，只是前五大客户、供应商的交易金额以及关联交易的金额由于统计原因或口径原因出现了差异，金额也就几十万。所以它一直没有出更正公告，可能也是认为差异不大，从重要性水平角度看不会影响原报告使用者的理解。
这个处罚下来后，世纪天鸿在3月16日就披露了更正公告，同时在市场上也产生了广泛的影响。
在做了以上两件事情后，股转系统正式推出了3号业务问答。
只有曹平生自己明白，他没有完全送分。
柴胡的记忆力好他之前就知道，所以他没有去考那些柴胡应该记得的数据。
正是因为法氏集团与其他同行业公司生产的产品不同类，也不同质，大多都是根据客户要求而定制的，单纯对比毛利率没有任何意义，所以也就自然不会被当时的项目组写进招股说明书中。
曹平生就是要考柴胡，那些没在招股说明书里出现的内容，柴胡还记得多少，记得越多，说明对于工作越用心。
“那你继续说下，法氏集团的销售费用和管理费用的明细，同样，节合下同行业公司财务指标，说说费用率的合理性。”
听到这个问题，蒋一帆的眉头都皱了起来，因为费用明细很多很杂，跟毛利率的重要性不在一个层级，如果刚才那道题算是三星难度，这道题直接上到了五星。
“我记得的是……”柴胡说到这里眼睛看向了右手手指，他一边轮流点着手指，一边道：“法氏集团的销售费用包括销售人员职工薪酬、技术服务费、差旅费、展览费、运输费、业务招待费、销售佣金、广告宣传费、办公费、包装材料费和其他费用；管理费用包括管理人员职工薪酬、研究开发费、办公费、修理及折旧费、审计咨询费、差旅费、租金及物业费、业务招待费、税费、车辆使用费和其他。”
相应的，柴胡说出了最近三年法氏集团销售费用和管理费用的具体数额，也与同行业公司的数据进行了对比，最后给出曹平生一个结论：“法氏集团的销售费用和管理费用相比于同行业，都高一些，因为法氏集团的总裁杨修明本身就是销售出身，之前也在香港工作过，从小接受的也是西方教育，对于员工福利这块，相较于国内其他传统工业企业家，可能更加注重；而且销售出身的老板，对于公司费用支出普遍抓得不严，如果我记得没错，文景科技董事长路瑶也是销售型老板，所以文景科技也有类似问题，这类老板这说好听就是比较大方，说不好听就是不太懂得成本管理。”
下面的大家当新闻看，今天太忙本来要请假，奈何写了3000还差1000，我过两个小时再把最后这一千变成正文，大家明早起来刷新，重新下载一下看就好~~~上雪已经凌晨四点起来给大家码字了，见谅见谅~~
新三板企业申请ipo，大家都更正了哪里？
一、监管层态度
对于这些差异，证监会和股转系统的态度也发生了多次转变，总体趋势是越来越严格，最终在今年3月以《挂牌公司信息披露及会计业务问答（三）》的形式基本定型。
第一阶段，证监会没有在反馈意见中提到相关事项，股转系统也没有要求企业更正，例如中旗股份、三星新材，更早的就更是如此了。
所以在这个阶段，企业如果在ipo尽职调查阶段发现与在新三板已披露的信息不一致的情况，在ipo申报文件中默默修改即可，没有人去做对比分析。可惜，这样的“好日子”已经一去不复返了。这也再次验证了改革开放以来的一个做事原则，就是在摸着石头过河的过程中，政策稳定性极差，凡事一定要趁早，可以钻空子的时间窗口转瞬即逝，逝不再来。
第二阶段，证监会在反馈意见中提到相关事项，股转系统尚未要求企业更正，例如拓斯达、光莆股份。
在这个阶段，企业只需将差异向证监会报告并说明原因即可，无需在股转系统更正。例如拓斯达，在股转系统没有披露pe投资者与公司及主要股东签订了对赌协议的事情，后面也一直未进行更正，但在招股说明书中做了披露。如果是近期新申报的项目存在类似情况，那在申报证监会前就必须要在股转系统先更正，并且还要中介机构发表意见，但当时在反馈意见回复中予以说明即可。
第三阶段，股转系统开始要求企业更正，但是没有正式下发文件对更正的形式、时间、内容及中介机构意见进行明确规范。
在这一阶段，企业和中介机构都陷入了两难境地：如果更正，是否表明挂牌期间的信息披露存在缺陷，是否会受到股转系统的处罚；如果不更正，又不幸被股转系统发现，后果会更严重。
两难的结果是，大部分项目选择了更正，因为ipo事关重大，少有人敢去赌不更正且没有被股转系统发现。而由于没有明确的制度规范，所以更正的时间各不相同：有的在ipo申报前不久更正，此时招股说明书基本定稿，需要更正的内容已经明确；有的在ipo受理后不久更正；有的则在ipo受理后三个月以上才更正，可能是当时忘了，也可能是听到了什么风声。
第四阶段：股转系统发布《挂牌公司信息披露及会计业务问答（三）》，明确要求在ipo预披露前更正，且需中介机构发表意见。
为了这份文件的出台，股转系统做了两件事作为铺垫。
一是在2月初的时候向各主办券商出了一份文件，要求各主办券商督促已申报ipo或进入辅导期的挂牌企业更正披露差异，且必须在2月底前办理完毕。这可以视为给第三阶段中抱有侥幸心理拒不更正的企业最后一次机会。
二是在3月14日公布了对世纪天鸿的处罚。世纪天鸿的ipo申请2016年6月获得受理，但一直未更正披露差异，即使是2月份那份文件出台后。
实事求是地说，世纪天鸿两边的信息披露差异并不大：财务报表没有差异，只是前五大客户、供应商的交易金额以及关联交易的金额由于统计原因或口径原因出现了差异，金额也就几十万。所以它一直没有出更正公告，可能也是认为差异不大，从重要性水平角度看不会影响原报告使用者的理解。
这个处罚下来后，世纪天鸿在3月16日就披露了更正公告，同时在市场上也产生了广泛的影响。
在做了以上两件事情后，股转系统正式推出了3号业务问答。